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小编小编  2022-12-08 11:11 终究美好 隐藏边栏 |   抢沙发  6,356 

公司金融关注的是现有公司发展中,为了给予投资者健康回报所面临的挑战。简言之,公司金融的首要目标或者说根本目标是实现增长价值,是“1到N”,其资金来源多为银行等金融机构,还有就是资本市场。

相较而言,创业金融关注的是“从0到1”,也就是通过获取资金,来检测创业机会能否转化为现实的商业模式。创业金融需要从创业者的家人、朋友,众筹,孵化器、加速器,天使投资,风投基金,私募股权基金等方面筹集资金

如果说,公司金融可以比较地利用现有的行业、企业数据对前景进行预测,但创业金融面临的不确定性就更高。

当然,尽管前述的融资渠道多种多样,但多数创业者仍然只能从家庭、朋友以及相信投资项目的“傻瓜”那里获取资金,家庭、朋友、“傻瓜”三个词的英文首字母都是“F”,因而这也被称为“3F”融资。这种融资方式的好处在于,创业者通常可以比较好地保证自己对于公司项目的控制权。

这也意味着,无论在中国,还是日本、美国等国家和地区,创新创业的活跃程度往往跟创业者所在城市、区域的富裕程度息息相关。也就是说,创业者能否找到足够的“3F”投资,将是创业冒险能否顺畅开启的关键。

新出版的《创业金融:企业成长的艺术和科学》一书谈到,为初创公司提供共享运行空间、工作联络机会、顾问资源和共享设备的孵化器,为初创公司提供服务支持和融资机会的加速器,以及稳定的众筹平台,近年来也逐渐成为了创业投资支持的关键所在。

事实上,为了推进创新创业,最近几年来,我国不少城市纷纷致力于打造共创空间,培育孵化器和加速器,尽管由此带来的创新创业增量,目前仍颇为有限,但这毕竟降低了创新创业的基本门槛。而如《创业金融:企业成长的艺术和科学》书中所说,欧洲各国在21世纪第二个十年里也积极培育相关的孵化器和加速器,虽然欧洲的创业环境与美国的差距仍然明显,但确也破解了欧洲经济增长乏力的难题,保住了欧洲国家拥抱新经济潮流的可能。

接下来就是天使投资,也就是主要针对种子轮和A轮融资的创业项目。能否获得天使投资,其实将决定绝大多数投资项目的命运——近年来技术驱动的创新创业项目,其商业模式设计决定了哪怕在天使投资环节也无法盈亏平衡,如果不能获得天使投资,将直接被淘汰出局。《创业金融:企业成长的艺术和科学》书中谈到,近年来在多个市场,天使投资者都逐渐呈现为抱团出击,这既有助于改善天使投资者信息缺陷,也能增强投资支持的力度,还能输出投资人对于投资项目的知识和经验。尤其是天使投资者多为拥有甚至多个投资项目经验的成功者,后一点就显得格外重要。

当然,在天使投资环节,投资者仍需尽力监控项目运行,以避免因缺乏监控而产生的投机行为、道德风险。虽然,一些投资大师经常宣称自己与投资对象的操盘者保持着良好信任,很少过问投资项目,但道德风险通常是难以根据经验所预见的,“幸存者偏差”也不足以祛除风险的存在。

再然后是风险投资。应该说,尽管经历了新冠肺炎疫情的冲击以及因此导致的很多国家和地区的持续不振,资本对于投资项目的成长空间存在更为突出的担忧,但随着主权基金大举进军各国市场,这增强了其与风险投资、私募股权之间对于优质创业项目、成长项目的争夺。

《创业金融:企业成长的艺术和科学》书中介绍了风险投资、私募股权、公司风险投资的运作方式,包括其主要投向目标、行动方式、生命周期。欧洲国家的风险生态系统相较于美国和以色列更为落后,近年来正在努力改善。

这本书还翔实展示了一个崭新的初创公司获得资金的流程,包括投资者如何寻找和筛选项目,以及创业者如何满足投资者要求从而促成合作,如何准备商业计划、如何为新创公司估值、如何协商交易的关键条款,等等。书中还就公司一旦募集到风险投资,如何进一步发展,直至常见的创业金融投资活动走向终结,即资本退出、企业首次公开募股(IPOs)等给出了介绍解读。

 

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